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新華網

穆迪已經爛透了 前高層爆如何製造災難性評級


美國國債月初失掉標準普爾AAA主權評級後,關於評級機構的負面消息陸續浮面。繼美國國會和司法部擬查標普評級失誤舊帳後,另一評級機構穆迪的一名前高層打破沉默,大爆公司黑幕,指公司文化「爛到入心」,管理層為迎合金融產品客戶,威迫利誘分析員作較高評級。有關震撼性指控,料將成為司法部門調查評級機構的重要證據。

爆料的穆迪前高層哈林頓(William Harrington)1999年起在穆迪任職11年,去年辭職時任職衍生產品部門高級副主席。他本月8日致函美國證交會,就當局改革評級機構的建議呈交 78頁報告,指控穆迪日常運作及評級程序「普遍」存在利益衝突,並揭示穆迪在房地產泡沫中,如何製造大量災難性評級。

哈林頓指出,問題癥結是穆迪向客戶收錢,為其發行的金融產品評級。客戶想要什麼評級,穆迪也會盡量滿足要求,因此迎合客戶便成為穆迪吸客、掙錢的重要手段。就算投資者日後因評級誤導而虧損,穆迪的酬金已袋袋平安。

他表示,只要受聘於穆迪,就無可避免陷入利益衝突,例如基層分析員要在客觀評級與管理層干預之間掙扎;最高層的主席或總裁,則要在維護評級委員會獨立性,與迎合客戶拉生意賺分紅之間取捨,令評級往往以穆迪生意利益為前提。

當分析員完成評級報告,就把評級建議交由評級委員會表決。連負責接洽客戶拉生意的穆迪產品經理,也有份就客戶產品的評級表決。評級委員會雖知道評級報告的負面內容,但投票時往往並不跟從。初步報告與終極報告有多大差距,連穆迪中人也未必清楚。換言之,穆迪的不同職級的利益衝突,主宰了最終的評級報告。

哈林頓稱,管理層會「獎賞」那些滿足客戶要求的分析員及經理。一旦有分析員拒向客戶給予理想評級為公司「倒米」,就會被上級調職、責難、騷擾甚至開除,務求將所有員工調校成按客戶意願評級的「順民」。

哈林頓稱在離開穆迪前,工作表現獲很高評價,其「分析及處理複雜交易的能力」更備受公司賞識,但上司多次給予他的評語,是「不應刁難發行證券抵押產品的銀行家及公司」。他亦把自己描繪成穆迪內部的「磨心」,在客戶及管理層壓力下,試圖維護專業判斷,但穆迪的董事會並無監察分析員的獨立性。他又表示,由於他的工作可能影響美林與AIG之間的交易,在2009至10年被穆迪「誣告」他違反操守。

哈林頓又認為,穆迪近期所做的改革,不過是一場「精彩的公關騷」。他指出,穆迪在次按爆煲期間的管理層仍然掌管穆迪,沒有像標普或惠譽般大規模執位。他又認為,證交會建議的評級機構改革,只會令穆迪的評級操守「更惡劣」。根據建議的新例,管理層若左右分析師的評級判斷會面臨處分,卻不能阻止管理層走法律罅,發表更空洞無用的評級意見。

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