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無名報童

人民幣八跌停背後:中間價即期市場雙雙升值


這的確少見—-在即期交易市場上人民幣兌美元的交易過程中人民幣連續八天觸及「跌停」。可是,再看一看這八天以來央行發佈的人民幣兌美元中間價,從11月29日的6.3587到12月9日6.3352,八天上漲235個基點,升值幅度為0.37%;而即期市場價格,雖然連遭盤中「跌停」,經過八個交易日,也獲得0.21%的升值幅度。

市場在大量購進美元,拋出人民幣,這是八天以來人民幣盤中觸及「跌停」的最直接原因;但是另外一個不容忽視的問題是,中間價和即期價格卻是在持續升值。

即期市場盤中的「跌停」讓一些人似乎嗅到人民幣要貶值的預期;但是,《第一財經日報》記者在採訪中發現,有些經濟學家認為,人民幣升值還會持續,只是升值幅度可能不再會像以前那樣大;還有經濟學家認為,人民幣可以稱得上是亞洲的「避險貨幣」。長期來看,人民幣不會大幅貶值。

「跌停」的相對性

12月9日是上周最後一個交易日,央行發佈的人民幣兌美元中間價是6.3352,但是在交易時段,人民幣兌美元在盤中依然觸及了相對於當日中間價5%。的交易下限「跌停」價格。12月完整的第一周人民幣即期市場走勢幾近相似。至此,人民幣已經連續八天在盤中觸及「跌停」。

「這樣的走勢的確很少見,是應該引起關注的,市場在大量購進美元。」新加坡華僑銀行謝棟銘說。

所謂人民幣即期市場交易跌停,與我們所熟知的股市中一個股票的跌停並不相同。按人民幣即期市場的交易規則,人民幣兌美元的交易價格上下浮動不得超過當日央行發佈的中間價5%。,這裡的上下浮動5%。就視為漲/跌停,而第二天央行重新發佈的中間價具有相對的「獨立性」,並非前一天即期市場交易價格的延續。所以,這裡所講的人民幣「跌停」是相對於當天的中間價而言。

有經濟學家指出,沒有必要為人民幣近日的走勢恐慌,這是不理性的。

招商銀行高級金融分析師劉東亮指出,人民幣即期匯率連續觸及交易區間下限,但這並不代表人民幣即將進入貶值通道,人民幣也不會輕易貶值。他預計人民幣的升值勢頭將延續到2012年上半年,之後在歐債危機、經濟放緩、政治博弈等因素下,有較大可能進入寬幅雙向波動,他預計6.10附近將成為明年人民幣價格的「天花板」。

另一面:美元走強

幾天來人民幣雖然總的來看還一直保持升值態勢,但美元最近的強勢回歸卻是「跌停」問題的另一面體現。「貿易商的持匯意願增強,不像以前那樣總想快點把美元換成人民幣放在手裡。」一家中資銀行的外匯交易員對本報記者說。

不僅在外匯交易市場,「願意用美元」在實體經濟中也有體現。一家中東地區製造業公司的中國區負責人近幾天來收到總公司發來的產品報價單發生了變化,在2008年金融危機發生後很長一段時間裡,公司的產品報價單上在美元旁邊標注了歐元,後來一段時間就是以歐元報價;而最近一段時間,又改回了美元報價。「這樣的變化,透視出實體經濟對歐元的擔心和對美元的信任重新回歸。」這位負責人對本報記者說。

美元指數自從歐債危機在9月份「深化」以來就開始在走強,目前一直徘徊在79左右。數據顯示,上周歐元兌美元累計下跌0.5%;上周最後一個交易日,亞太貨幣兌美元幾乎基本走弱,其中韓元兌美元上周累計下跌達1.4%。有外匯策略師表示,經濟預期疲軟正支撐美元需求。

在美元與人民幣的價格對比中,一直以來都充滿了複雜性。「美國為了恢復製造業,提高就業率,一直以來都在對人民幣升值施壓。」中國外匯投資研究院院長譚雅玲說。

即便在12月9日,據外電報道,美國白宮發言人卡尼還表示,人民幣的升值幅度仍不夠大。

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